所以，CFA三级考试最难考的第二点，在于其知识体系的庞杂。首先，即便你CFA一二级都是全优过的，在面对三级的时候，也要认为自己什么都不会，保持谦虚。总之，一份谦虚，平和以及对完胜渴求的心态，是准备CFA考试过程中，最重要的基石。CFA培训班的作用在于把知识在感官上进一步“具象化”，加入了听觉和视觉两方面进一步的只是灌输，比单纯的阅读笔记能更加深对知识点的印象。所以如果CFA一二级道德考的还都不错的
为什么说CFA三级是最难考的?首先要阐明一个连我自己在之前都走进过的一个误区，就是认为二级是一个坎儿，三级不算个事儿。大多数人这么想可能都是仅仅停留在各级别通过率的层面上。但是当你第一次认真做一次三级模考题的时候，你就会发现三级跟以往两级的考试在考察难点上有了较大的提升。
我的观点是：
一级由于题型都是单选，主要在考察“知识”和“选择/排除技巧”;
二级是案例分析，相对于一级来说加入了“阅读”和“分析”;
三级在上午的考试里是要写Essay的，包括IPS，计算，简答等需要“表述”的问题，而这一点，恰恰是大部分中国考生的要害，就我自己的观察，大部分考生不能通过CFA考试大抵都是因为上午的Essay部分完成的不好。
CFA考试结束后，我跟一些战友进行了交流，发现有不少人没有写完。而就我自己而言，虽然我对自己的写作还是有信心的(笔者的托福作文成绩是满分)，但回想之前做模拟题对答案以及考场实战的经历(上午考试结束前5分钟左右答完)上来看，自己离CFA所需的“表述”能力尚有一定差距。
然而，“表述”的不到位会引起两个最可怕的后果：其一，答非所问，捕捉不到得分点;其二，胡诌了一堆没有用的东西导致浪费了后面做题的时间，甚至是扰乱自己的考试节奏。这样基本上上午的考试就报废了。所以，CFA三级考试最难考的第一点，在于你的英语写作水平和习惯是不是能适应CFA考试的需要。
其次，CFA三级在知识的广度和生僻程度上较一级和二级上升较多，其所涉及的诸如行为金融，个人和机构投资者，估值，衍生品，业绩评估，GIPS等的专业性都较强。而且大部分知识点仅停留在“理解”层面是绝对不够的，更多的是要求考生如何去运用来解决实际问题。加之所有内容所涉及的知识点很碎，涉及的一些金融产品又较为复杂，相应的公式亦相对繁琐。这就要求不仅要去背诵大量的知识点，也要去花时间梳理它们。所以我自己的感觉是第一遍在阅读教材时是Information Overload，而读完教材后发现自己基本上仅仅是知道那几本大书都讲了写什么东西，但是如果真做题，没戏。
所以，CFA三级考试最难考的第二点，在于其知识体系的庞杂。
最后，大部分考三级的人要么是在准备毕论的研究生，要么就是在职人士，本职工作本身就很让人疲沓了，能分配到复习的时间少之又少。而对于一般人来说，上面所提到的两条缺又需要大量的复习时间作为基础，这本身就形成了一个较大的矛盾。
所以，CFA三级考试最难考的第三点，在于你没有足够的时间和精力去复习和准备。
02、要保持怎样的心态?
首先，即便你CFA一二级都是全优过的，在面对三级的时候，也要认为自己什么都不会，保持谦虚。实际上大部分人看了书之后也能意识到这个问题，但是那个时候就有些晚了。只有当你在知识面前谦虚的时候，你才能放下浮躁的心态，从而避免在很多关键问题上浅尝辄止，抓不住精髓。虽然不太恰当，但是引用马太福音第五章第二节的话语：“Blessed are the poor in spirit, for there is the kingdom of heave”。
其次，不论工作压力多大，课业任务多繁重，也要尽量去保持平和的心态。笔者在四大中的一家从事审计工作，虽然算不上业务骨干，但常常都会被抓壮丁，从去年十月开始一直到今年的五月上旬，大部分时间都在出差然后加班的比较晚。但我比较自豪的一点在于，拿起CFA教材或者Notes的时候，大多时间只要不太累的话都能平静下来。我觉得我心情最好的时候已经平和到了把复习当做休息的程度了。如果这么想，便能排斥那些急功近利和暴躁的心情，复习的过程也不会那么痛苦。
最后，把目标一开始，就定在“全优”上。在我跟各级别没通过的CFA报名考生进行交流的时候，发现了一个通病，就是大家把目标都定在了“通过”上面。但至少从我自己而言，我不是考试型选手，我正式考试的发挥一般都会差于模拟考试。而你做Notes的Volume 1和2时会发现，它会提醒你这个模拟考试仅仅是个参考，相对于正常考试请下调20%，而考试恰恰验证了这一点，我居然真的是科目会低于50%。所以，如果你仅仅以“通过”的心态去做模拟题甚至是考试，那是有风险的。如果真的坚定了信心要做Chart holder的话，那就要以猛虎扑兔的态度去面对这个考试。
总之，一份谦虚，平和以及对完胜渴求的心态，是准备CFA考试过程中，最重要的基石。
03、怎么安排复习时间?
首先，按照第一部分所阐述的CFA为什么最难考的观点，我个人建议是拉长战线。我相信肯定有考前突击一个月也能考过的牛人，但至少我自己不是。我自己觉得长战线的优点在于:
1. 计划可以相对灵活，突发事件的影响可以被分散至最小，这对于大部分在职人士而言是最重要的。
2. 可以制定出你能够完成的计划，从而通过完成带来正向的心理暗示，而非完不成带来的沮丧感和紧迫感。
3. 保证最后3周冲刺的时候你不是在看书，而是在看自己的笔记，认真做模考题，回顾错题和总结。这样心里多少能有点底。
我复习的时间安排和实际完成结果如下，顺便说一下，笔者对三级复习资料的阅读速度为教材10-15页/小时，notes15-20页/小时，比CFA一级和CFA二级慢了25%左右，大抵是因为很多知识点比较难懂。
04、笔记和培训班的重要性?
笔记的作用就在于把6本教材和5本Notes的知识点浓缩在这约150-200页(pages)的笔记中，从心态上消除了对“大部头”的抵触，从应用上方便了携带。更重要的在于，通过写作尽量把所有知识点变成自己的东西，不仅满足了对于“知识”和“阅读”这种低层次的考察需要，也提升了自己的“表述”能力。老话儿讲，“好记性不如烂笔头”。就我自己而言，我记“画儿”和“色(shai)儿”(尤其是自己的)的能力比记“字儿”的能力要高出不少。所以在考试中，我脑中浮现的是我自己笔记中某一页的某些图表，红色的加重字或者是其他颜色的高亮，而不是空洞的文字。我比较推荐Roaring Spring出的美国名校的11 x 9的大笔记本，因为扩展性很高，基本上每个级别有一本就绰绰有余了。我记得我一级用的是自己去Stanford开会时带回来的，二级是一个师妹从NYC给我带的，本来今年CFA三级想用Yale的，但是一直没跟那个师妹见到面，结果用了自己公司的两个小本，感觉有些累赘。
CFA培训班的作用在于把知识在感官上进一步“具象化”，加入了听觉和视觉两方面进一步的只是灌输，比单纯的阅读笔记能更加深对知识点的印象。而且CFA培训班的老师都是过来人，经验丰富，有一些考试技巧上的教导，事半功倍。听老师讲完课后我其实发现我走了一些弯路，有些教材里的东西的确是可以不用那么认真去看的，而通过考试我也发现，那些东西真的就没考。最后，老师会告诉你怎么去“表述”，怎么不要答非所问，这正好扣中了CFA三级难点中的第一项。笔者因为出差较为频繁，加之是穷人，所以报了稍微便宜点儿的网络课。
05、各CFA考试科目考试的重点和难点?
说实话，细节我真的记不住了，我努力回想也就下面这么多，肯定是不全的，所以只是个参考作用。
1. Ethical and Professional Standards
非重点 非难点。我感觉就是CFA一级的E&PS再加一个三级特有的Asset Manager Code of Professional Conduct. 这两个基本如出一辙。所以如果CFA一二级道德考的还都不错的话，证明你的感觉是对的，不用太担心三级的道德。
2. Behavioral Finance
重点 普通难点。知识体系比较庞杂，内容也比较新，名词很多，尤其是在做题的时候容易混。一定要看教材，不要看Notes，因为Notes会给你一个假象觉得这东西很简单。一定要自己总结出每一种行为金融模式下对投资者的影响是什么，外带一个案例。这个其实是理解后面两个三级绝对重点 高级难点的基础。
3. Individual Investors
绝对重点 高级难点。知识体系其实较为简单，但是要求考生有一定的分析能力。从始至终锻炼自己利用”RRTTLLU”(收入，风险，时间轴，税务筹划，流动性，法律限制和特殊情况限制)去考虑个人投资者的需求。一定要多做真题，多对照答案找得分点在哪里。 一定会考。此外税收的那个部分比较复杂，建议多做题训练，尤其是对公式的掌握。
4. Institutional Investors
绝对重点 高级难点。知识体系也比较庞杂。但是只要总结出每种机构的”RRTTLLU”矩阵就能拿到不少分数了。里面涉及到一些公式，但是都还算好理解。另一个难点在于Asset only和Liability relative对于Pension的影响。最后比较烦的是Allocating shareholder capital to pension plan，不过如果你公司财务比较熟的话应该问题不大。
5.Capital Market Expectations
非重点 非难点。说白了就是经济学，大体上只要弄明白经济周期对各种变量的影响，并记住一些forecasting tool的话，基本不成问题。
6. Market Valuation
重点 一般难点。记住那几个重要的估值模型，还有Cobb Douglas生产函数对经济变量变化的反应，会计算就行了
7. Asset Allocation
重点 高级难点。但其实也是经济学的范畴，有一些Allocation Approach比较难懂，说实话那个Black-Litterman Approach我到现在都不太明白。建议总结一个表，把每种的定义，优缺点总结一下。
8. Fixed Income Portfolio Management
绝对重点 高级难点。知识体系庞杂，还会涉及到之前CFA一二级的知识。计算难度很高，公式也很多，尤其是Part II里面和久期管理有关的知识点，还会加入衍生品的知识。综合难度较大。建议多花些时间。
9. Equity Portfolio Management
重点 一般难点。其实Equity我自己感觉不是很难，毕竟经过了上面Fixed Income后你就不会觉得Equity那点知识有什么好扯的了。难点在于一些Portfolio构架结构上的问题，各类Benchmark的优劣。
10. Alternative Investment
重点 一般难点。其实只要前两个级别对Alternative Investment的基础打得好的话，知识上难度上不会难倒你。大部分计算公式以前也都接触过。比较生僻的可能就是跟Hedge Fund相关的一些知识，比较碎，还是老方法，自己做表。
11. Risk Management
重点 高级难点。知识体系庞杂，名词较多。而且是后面衍生品章节的基础，因为衍生品应用那章主要解决的就是如何用衍生品来降低风险。虽然难，但是要认真看。
12. Application of Derivatives
重点 一般难点。如上所述，本章的大部分知识都是在讲组合不同衍生品后的收益区间和盈亏平衡点。切忌背公式，一定要自己画图，弄明白是怎么组合的，然后自己就能写出公式。所以其实本章不难。
13. Portfolio: Execution, Evaluation and Attribution
绝对重点 高级难点。这就是我第一遍基本没怎么看懂的东西，真的很难。知识点庞杂，计算复杂，我依稀记得教材例还有前后不一致的。执行，评估和归因没有一个是很轻松能弄明白的，我觉得如果不听培训班的课我自己真的没能耐弄明白这么复杂的东西。我唯一的复习建议就是看到这章的时候，一定要心平气和。
14. GIPS
非重点 高级难点。出镜率不是很高，但是如果出了的话就是一道大题，想拿分的话就不是很容易了。GIPS的知识点太庞杂了，条令也变态的多。我建议除了一级时介绍的那些重点要关注一下外，三级的时候重点关注新条例或未来将要实施的条例。另外多练习找茬儿，因为大部分的处提醒是都是会给一个presentation然后让你挑错。最后记得把遵守GIPS的那段Statement背下来。
写完了，客套一下，祝所有明年和以后的三级考生取得好成绩。最后记住考CFA三级没有什么捷径，想考过，就得好好准备。要想考后不流泪，那就考前多流汗吧。
